发现资产价值到期后将归零。那这不是开玩笑吗啊？我辛辛苦苦投点钱到期，以后一个大子回不来，变成零了。那不是给国家捐款吗？我还不如直接捐呢。有没有曾经发出过这样的疑惑呀？对吧，但是注意往往有一些东西啊，这么讲吧，有一句话讲的存在皆为合理啊，虽然说我不太赞成这句话，但是用在这方面确实是有道理，那你想你认为它会归零，没有价值，别人难道不会这么想吗？

为什么它会堂而皇之的来到资本市场呢？对吧？首先第一个就是这个特许两个字，特许，特许意味着什么？你我能随便干这个生意吗？你和我能随便经营这一类的生意吗？不能啊，特许就是说其实大家都能干得了这个活，但是就只允许某一个人去干，对不对？所以往往有特许就意味着特许这两个字在一定意义上就意味着这一门生意，它其实是相对比较稳定的

这一点大家是否认可？比如说烟草专卖是特许的，盐业是特许是不是啊？然后像这个什么原来的这个免税啊，是特许的对吧？它往往其实代表的背后啊，是相对比较稳定，那么这样一讲，大概大家能够大概明白一点吗？就是说呀，因为人家给了你一个稳定的，让你收费的一个渠道，而且呢，我们就举个具体的例子吧，比如说一条高速路，一条高速啊，现在呢，我们说呀，准备从这个地方到那个地方修一条高速，

当地政府发出来这样的邀请，说谁愿意干这个事儿？听好啊，如果谁愿意做这件事儿的话，把这条高速建好，我给你，比如说给你30年的收费权利，在这30年以内，你自己算账，肯应该肯定能收回你的成本，并且还有收，这一点大家能理解吧，所以我政府呢，我就不出钱了，30年以后你把这个收费权利，包括整个项目呢，交还给政府，你的钱其实你已经赚走了，能不能理解？

你这个收费期限之内其实是足可以保证你收回成本，并且呢，有盈利的，所以到期以后资产价值归零，不是说资产没有了，是这一部分资产绝大部分都是公用设施，都是公共设施，是把这个公共设施交还给地方就交还给政府了，对吧，比如说高速路，比如说市政工程，比如说轨道交通，对吧，所以这里面啊，我们稍后会普及一个概念，大家想一想，我在这里抛抛砖引玉啊，假设只给你十年的经营权，那你算一笔账，我每年至少要赚百分之几，我才能收回，，至少我才会保证我的本金不亏损，

你算一算，如果只给你十年的收费权利啊，你算一算，至少是10%，如果只给你十年的收费权利，你才能保证不亏损，所以你会发现，如果真的给你十年的话，如果某一个瑞慈真的只有十年的运营权，你会发现这个瑞慈的股息是一定高于10%的，这里面，难道你不想仔细琢磨琢磨，不能发现一点机会吗？是不是？

那还有什么啊，成本，还有你看们学了这么多，哎呀，一点都没有浪费，对吧？尤其这些名词儿，整一个是一个啊，成本啊，通胀的这个什么，你这还要收缩对吧？还有什么这个时间价值啊，然后呢，资产价值变现啊之类的，明白知道你在说什么，所以我刚才只说抛砖引玉吗？我抛的是砖吗？大家说的是玉

很好啊，我们继续往下，我们简单的先把要回顾的基础内容回顾一下，产权类的，所以说呀，产权类的股息与特许类的股息就不能比，因为产权资产到期以后还可以续，就还可以继续延续，产权，还是你的，对吧，大不了再交一点这个相关费用，所以它不会归零啊，但是特许类不行，特许类是一定会归零的，因为你已经把这个项目交还给政府了，所以说是要归零的，因此特许的瑞子他的股息一定比产权类的高，对吧？另外一个不同期限的特许率的瑞兹不能比，就像我刚才讲的一样，比如说a瑞兹a特许的瑞兹，它的年限还剩十年，而B瑞兹呢，它的年限还剩40年，你说这两个能横向比吗？

对吧，那毫无疑问是不是a瑞兹的股息一定会高于b瑞兹，否则的话谁去买呀？谁不会算账啊？对吧？以目前部分的水平仅仅是对吧？十年100÷10已经不能满足你的要求了，还要算上通胀，还要算上时间价值，是不是沉没成本？哎呀，这算来算去的10%，怎么能满足呢？

一定不会去，所以你它一定不能太低，一定会比b高。最